新浪財經訊 3月26日，博鰲亞洲論壇2015年年會舉行。在題為《互聯網金融：自律與監管》的分論壇上， 陸金所董事長計葵生披露壞賬率大概是5%到6%，計葵生還坦言，P2P在中國發展這么快非常有挑戰，這個活不好干。

　　發言實錄：

　　主持人 謝平：互聯網監管的背景資料，目前咱們的分工是這樣的，中央銀行分管監管第三方支付，銀監會監管P2P網貸，證監會[微博]監管眾籌，保監會負責監管互聯網保險。中央銀行有好多現成的規則，P2P網貸目前為止銀監會還沒有出指導意見，證監會對于眾籌已經出臺了指導意見的征求辦法稿，保監會對互聯網保險已經出臺了監管指導意見。

　　下面的問題是問計葵生總的，大家知道陸金所現在搞得非常好。你是怎么樣利用互聯網金融的技術特點來做好信息透明和保護投資者利益的？

　　計葵生：這個問題是最核心的問題，講P2P的。因為任何P2P平臺一定要保護好投資人的利益，要不然這個平臺做不準。如果大家到一個平臺虧錢，就不會再來。所以保護投資人的利益其實是放在第一位的。

　　中國的P2P也有一個特色，等一下陳總說一下，在美國很多的P2P平臺投資方有很大的比例，其實是機構投資人。有專業度，有50%，是機構來買。而中國的P2P平臺100%是散戶投資人，怎么保護散戶投資人是非常關鍵的。

　　其實大家非常喜歡透明度，覺得要借款的人如果信息很透明，那就可以決定要不要投他。比如說他是男的還是女的，念哪個大學，年齡多少，做哪個行業，有沒有結婚，有沒有小孩。就覺得如果我看到這些東西，投資人就比較好判斷我要不要借給這些人。

　　計葵生：可是從一個數據跟概率來講，其實這個確定性是非常低。你很難說我看到計葵生看起來信譽不錯，工作不錯，在金融方面工作。可能不代表我的風險高或者低。

　　P2P一個核心的地方，其實還是大數法則的概念。借款端客戶要提供很多信息，包括一些申請資料、征信局的資料，我們一定要去看過去的行為，比如有沒有借過錢、有沒有還過錢，外面是不是已經借了很多錢，這些信息非常重要。

　　最近大家談到第三方大數據的概念，重要性是慢慢在提高。簡單來說，你看到一個人早上到超市或者晚上到超市買啤酒，晚上9點買一瓶啤酒，這個行為是正常的。可是有第二個客戶是早上9點到超市買啤酒，這可能是風險高一些吧。

　　這就是要把很多的大數據整合在一起，再看借款人還款的能力，或者說還款意愿的可能性是多大。 我去判斷一個人是判斷不了，可是我把一千個人、一萬個人、二十萬個人一起動態管理，慢慢就大概知道一些趨勢，按照什么樣的狀況、行為是可以判斷的。

　　朱云來：判斷本身就已經是很困難了，包括報的數要正確，怎么去核實就是非常高成本的事情。何況貸款額又很小，你值得不值得花這么大精力？

　　計葵生：坦白講這也是一個過程，一開始第一天是數據比較小，能夠比較的也比較少。而且在中國最大的風險，其實還不是信用風險。最大的風險其實是欺詐風險。第一天所有申請的資料是假的，電話號碼、身份證、銀行流水是假的，人民銀行[微博]提供的報告也是假的朱云來：所以這就是需要去核實，但是核實成本是比較高的。另外即便有了信息，核實也是正確的，是不是可以反應這個人的信用？還不是，因為你不知道他掙多少錢，不知道他花的錢是誰。你不知道他的總收入、總消費，也不知道他過去的支付體系、信譽，其實是很難判斷的。

　　計葵生：這個是有難度的。其實如果你看美國這么大的市場，有這么多的銀行，還有這么完整的征信體系。真的把信用卡業務經營好，大概也是十幾家而已。整個的能力是分析能力要很強的。陸金所所在的行業也是在平安出來的，平安做消費金融已經做了八年。我可以跟大家報告，做八年平均的壞賬率大概是5%到6%，這已經有八年時間，100萬筆貸款證明你在中國其實是可以用的。

　　主持人 謝平：現在銀行呆帳率是2%。

　　計葵生：這是把企業都放進來，我是講個人的信用狀況來報告。在中國把征信報告拿進來，把第三方、客戶行為拿進來。我覺得你要做到差不多5萬筆貸款，經營大概兩三年的時間，你也可以來判斷你的模型有沒有辦法有預估能力。

　　朱云來：平均貸款期限多長？

　　計葵生：短的話大概是一年，長的話是兩年到三年。美國的期限長很多，美國的可能是四年、五年的比較多。在我們的平臺貸出去已經回來的有一半，可以看得出來客戶的行為、真正的還款能力以及其他一些趨勢。我們平臺到今天貸出去的有20萬筆。如果欺詐，借兩年的錢壞賬是到第12個月、13恩個月有困難還不了就停止。在中國如果是欺詐，什么時候變成呆帳呢？第三個月。

　　在中國很好玩的地方，客戶的行為在每一個城市、每一個地區是很不一樣的。你發現在東邊有一些地方，包括溫州、臺州，這些地方小貸公司特別多、銀行特別多，或者其他P2P公司特別多，這里的壞賬絕對是比較高。如果你到西邊、北邊很多地方去看，傳統金融業不是那么發達，壞賬率是低很多的。

　　在中國客戶是經過線下的渠道找你，跟線上渠道找你哪個風險比較高？在美國是線上找你風險比較高，在中國是線下找你風險比較高。為什么？碰到人都有勾結的問題，如果線下的銷售團隊很大，這個銷售團隊要賺錢，是可以做很多事情，今天我借給這個客戶，第二天給第三個、第四個。

　　這是變成P2P的第一條線，保護投資人的利益到底是什么樣的客戶可以進到這樣的平臺。陸金所到今天通過率大概是38%。就是有62%的客戶做的模型以及所謂的分析，擋掉了60%。這就是很重要的一點，這是第一端。

　　第二端，不管風險模型多好，還是要把風險再分散。今天有人借一百塊，你一定要把一百塊變成一百個一塊錢來風險。有一個投資人是想投一百塊，這一百塊一定要投到一百個人。所以第一做了嚴格的篩選，然后把剩下來的拆分。

　　朱云來：兩頭都拆？

　　計葵生：對。如果有一百個人借錢，有五個人還不了，可是你不知道是哪五個。每一個投資人投到這一百個人的時候，一定有五個還不了，可是剩下95個人還的利息能夠覆蓋5%，這整個的邏輯就變成大數法則的概念。第二個是很分散概率的問題，這是很好玩的地方。

　　朱云來：要貸出去一百塊，實際上分成一百個來源，分過來作為投資我投了一百塊錢貸款，其實是分在一百個項目？

　　計葵生：其實每一個是一對一的合同關系，所以合同的關系是很清晰的。這樣子做的話你投的時候是西邊投多一點，或者東邊多一點，可能有的回報比較高，有的比較低。P2P最重要的概念是避免其中的風險，就是分散、避免其中的風險。

　　這樣子的一個國家，如果線下來做是做不了，因為所有的借款人、投資人在那里，同時要借、要投給你，這個成本太高。所以互聯網的意義是什么？銀行是做什么？分中分，中間承擔風險。P2P的模式是分對分的概念。第一靠大數法則，第二靠分散邏輯。

　　現在我看到了一個趨勢，這個趨勢是好還是壞？大家可以來討論。最近保險在中國開始出信用保險機制。可是又擴大了，本來是可以保銀行，現在可以保小貸公司，未來可以保個人。我自己感覺P2P未來的發展，其實會變成端對端、分到分，可能會結合一些第三方的信用保險的力量結合在一起。未來兩三年會把不同的混合，然后會有優劣，最后的風險是機構投資人承擔，比較低風險的是散戶會承擔。

　　這在中國發展這么快是有挑戰，我們每天在處理挑戰，這個活不好干。因為需求非常大，如果一直把數據累計下來，其實機會還是蠻有意思的，還是可以保護投資人的。